JPMorgan TL pozisyonunu korudu: Seçim ve enflasyon yakından izleniyor

Ahmet Taş | Yerel Gündem
İSTANBUL / TÜRKİYE — ABD merkezli yatırım bankası JPMorgan, Türkiye piyasalarına ilişkin son değerlendirmesinde Türk Lirası’nda uzun pozisyonunu koruduğunu bildirirken, seçim takvimi ve haziran enflasyonunu yakından izlediğini belirtti.

Bankanın analiz notunda, küresel risk iştahındaki baskıya rağmen Türkiye piyasalarına yönelik temel görünümün korunduğu aktarıldı. Notta, güçlü dolar ortamının gelişmekte olan ülke para birimleri üzerinde baskı oluşturduğu, ancak Türk Lirası’ndaki hareketin mevcut politika çerçevesiyle büyük ölçüde uyumlu seyrettiği değerlendirildi.

TL uzun pozisyonu korunuyor

JPMorgan, mevcut koşullar altında Türk Lirası’nda uzun pozisyonunu koruduğunu açıkladı. Bankaya göre dolarizasyonun sınırlı kalmaya devam etmesi halinde, mevcut döviz politikası çerçevesi ve kontrollü değer kaybı patikası temel senaryo olmayı sürdürüyor.

Raporda, dolar/TL’deki fiyat hareketlerinin kamu bankalarının döviz satışlarıyla sınırlı kaldığı ifade edildi. Banka, kurdaki görünümün beklenen kademeli değer kaybı patikasıyla büyük ölçüde uyumlu olduğunu belirtti.

Bu değerlendirme, JPMorgan’ın kısa vadede Türk Lirası’na ilişkin pozisyonunda belirgin bir değişikliğe gitmediğini gösteriyor.

Yerli yatırımcıda dolarizasyon sinyali izleniyor

JPMorgan’ın notunda, yurt içi yerleşiklerin döviz talebi Türkiye piyasaları açısından temel izleme başlıklarından biri olarak öne çıktı.

Bankaya göre bireysel yatırımcılar tarafında şu aşamada belirgin bir dolarizasyon sinyali görülmüyor. Bu durum, Türk Lirası politikalarının sürdürülebilirliği açısından kritik kabul ediliyor.

Raporda, yerel yatırımcı davranışlarının destekleyici kalmasının, mevcut döviz politikası çerçevesinin korunması açısından önemli olduğu vurgulandı. Buna karşın, rezerv birikiminin devam etmemesi ve yerel yatırımcı davranışlarının bozulması halinde uzun vadede mevcut çerçevenin daha zorlayıcı hale gelebileceği değerlendirildi.

Rezervlerde toparlanma dikkat çekti

JPMorgan, geçen hafta görülen güçlü yurt dışı girişlerinin Türkiye’nin döviz rezervlerine olumlu yansıdığını bildirdi.

Bankanın değerlendirmesine göre swap hariç net rezervler yeniden 30 milyar dolar seviyesine yaklaştı. Bu toparlanma, Türkiye piyasalarına yönelik yabancı ilgisinin ve Merkez Bankası rezerv dinamiklerinin yakından takip edildiğini gösteriyor.

Raporda, mevsimsel olarak daha olumlu seyreden cari denge görünümünün kısa vadede Türk Lirası’nı desteklemeye devam edebileceği belirtildi.

Yurt dışı kaynaklı sermaye akımlarında ise pazartesi günü görülen reel para girişlerinin ardından karışık bir görünüm oluştuğu aktarıldı.

Özgür Özel fezlekesi siyasi risk başlığında

JPMorgan’ın Türkiye notunda siyasi risklere de yer verildi. Banka, son haftalarda siyasi risklerin bir miktar azaldığını belirtirken, CHP Genel Başkanı Özgür Özel’in dokunulmazlığının kaldırılmasına ilişkin fezlekenin komisyona sunulmasının ardından gelişmelerin yakından takip edilmesi gerektiğini kaydetti.

Bu başlık, Türkiye piyasalarında siyasi gelişmelerin hâlâ yatırımcı algısı üzerinde etkili olabileceğini gösteriyor. Özellikle ana muhalefet liderine ilişkin yargı ve Meclis süreçleri, yabancı kurumların Türkiye değerlendirmelerinde izlenen başlıklar arasında yer alıyor.

Raporda bu gelişmenin piyasa etkisine ilişkin kesin bir sonuçtan çok, izlenmesi gereken bir siyasi risk unsuru olarak değerlendirildiği görülüyor.

Seçim için temel senaryo 2027 sonuna yakın

JPMorgan, Türkiye’de seçim takvimine ilişkin temel senaryosunun hâlâ 2027 yıl sonuna daha yakın bir döneme işaret ettiğini belirtti.

Bankanın bu değerlendirmesi, seçim tartışmalarının ekonomi ve piyasa beklentileri açısından önemini koruduğunu gösteriyor. Seçim tarihi, para politikası, sermaye girişleri, kur beklentileri ve siyasi risk primi açısından yatırımcıların yakından izlediği başlıklar arasında yer alıyor.

Raporda seçim takvimiyle ilgili kesin bir tarih ilanından ziyade, bankanın temel senaryosunun 2027 sonuna yakın bir seçim ihtimalini dikkate aldığı anlaşılıyor.

Haziran enflasyonu kritik veri olacak

JPMorgan’a göre Türkiye piyasaları açısından bir sonraki önemli gündem maddesi gelecek hafta açıklanacak haziran ayı enflasyon verisi olacak.

Bankanın değerlendirmesinde, özellikle güçlü dolar ortamında beklentilerin üzerinde gelebilecek bir enflasyon verisinin Türk Lirası’nda daha hızlı ancak enflasyonun altında kalacak şekilde nominal değer kaybını destekleyebileceği ifade edildi.

Bu yaklaşımın amacının, TL’deki reel getiri çıpasını korumak ve yeniden dolarizasyon baskısı oluşmasının önüne geçmek olduğu kaydedildi.

Enflasyon verisinin beklentilerden sapması halinde, kur politikası ve TL varlıklara yönelik yabancı ilgisi açısından yeni fiyatlamaların gündeme gelebileceği değerlendiriliyor.

Piyasalar üç başlığa odaklandı

JPMorgan’ın değerlendirme notu, Türkiye piyasalarında önümüzdeki dönemde üç ana başlığın öne çıkacağını gösteriyor: yerli yatırımcının döviz talebi, haziran enflasyon verisi ve siyasi takvim.

Bankanın TL uzun pozisyonunu koruması, mevcut politika setine yönelik kısa vadeli güvenin sürdüğüne işaret ederken; rezerv birikimi, dolarizasyon eğilimi ve siyasi gelişmeler bu görünümün devamı açısından belirleyici olacak.

Türkiye piyasalarında yatırımcıların gözü şimdi hem haziran enflasyonunda hem de siyasi risk başlıklarında olacak.

www.yerelgundem.com